Сущность и понятие оценки стоимости предприятия (бизнеса)

7



64



















































































































Введение



По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями. В соответствии с Федеральным законом РФ "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 № 208-ФЗ в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками. Например, эта процедура предусмотрена при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т.д.

Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляются возможные подходы к управлению предприятием и определяется, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственников и задачей менеджеров фирм в рыночной экономике. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования компании, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Разработка стратегии развития бизнеса АО фирмы «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева, которая отвечает современным требованиям организации и ведения бизнеса, обеспечит устойчивый рост компании в текущей ситуации, а также на период до 2026 года. Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить управление стоимостью имущества компании, но также и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. 

Актуальность представленной работы заключается в том, что потребность в свежих и качественных продуктах испытывают и розничные сети, и заведения организации питания. Постоянно работающее тепличное хозяйство даст возможность иметь немалый доход круглый год. Прибыльность высокая, окупаемость короткая, рентабельность хорошая, и это еще не все выгоды, которые даст тепличное хозяйство.

Целью выпускной квалификационной работы является изучить основные методы и подходы оценки стоимости предприятия (бизнеса) на примере АО фирмы «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

	изучить стоимость организации, ее виды и роль в управлении предприятием;

	  определить основные подходы  оценки кампании;

изучить механизм формирования и управления стоимостью предприятия;

исследовать краткую характеристику организации;

	  провести расчёт стоимости на примере АО фирмы «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева;

выявить формирование факторов, определяющих ценность организации.

          Объектом исследования является стоимость АО фирмы «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева, расположенная в станице Выселки, Выселковский район, Краснодарский край. 

Предметом исследования являются методология, методические подходы и инструменты оценки стоимости предприятия (бизнеса), Изучение объекта исследования в качестве инструмента управления предприятием и капиталом.

Научная новизна выпускной квалификационной работы определена в следующих положениях: 

	         1. Предложены формулы для оценки стоимости прибыли предприятия, расчет которых позволит всегда решить затруднения при оценке стоимости объектов; обоснованы математические модели оценки стоимости предприятия (чистого дохода и рентабельности проекта); а также предложен алгоритм оценки стоимости дебиторской задолженности.

		         2. Выявлена взаимосвязь стоимостей ликвидных и неликвидных активов предприятия, обусловленных влиянием ряда внешних факторов, таких как разница цен спроса и предложения неликвидных активов, рентабельность инвестирования в активы, ожидаемое время владения имуществом, риск задержки реализации неликвидного имущества.

		         3. Разработан проект по строительству тепличного комплекса на предприятии АО фирма «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева, который даст возможность иметь немалый доход круглый год, т.к. потребность в свежих и качественных продуктах испытывают розничные сети и заведения организации питания; прибыльность проекта высокая, окупаемость короткая, рентабельность хорошая.

		          Практическая значимость выпускной квалификационной работы заключается в том, что её положения могут быть использованы в разных субъектах хозяйствования  в процессе определения стоимости предприятия. Авторские разработки позволят снизить риски ликвидации и банкротства хозяйствующих субъектов, создадут научную основу применения методического инструментария. Кроме этого, реализация предложенных рекомендаций по оценки стоимости предприятия  и разработанный инвестиционный проект по строительству тепличного комплекса в АО фирме «Агрокомплекс» им. Н.И. Ткачева , на основе предложенных мер позволит обосновать и оптимизировать уровень обновления, а также вести грамотную инвестиционную политику. Отдельные  теоретические положения  и практические рекомендации   целесообразно использовать в учебном процессе Кубанского ГАУ.

			Научная гипотеза данной работы состоит в проверке обоснованности применения традиционных инструментов и методов оценки стоимости бизнеса в современных российских экономических условиях.

			Достоверность и обоснованность выводов, полученных в результате исследования подтверждается использованием соответствующей методологии, изучением достаточного объема научной литературы, нормативной базы, а также оперированием эмпирическими данными, собранными в процессе работы над магистерской диссертацией.

			Информационной базой для написания магистерской диссертации послужили материалы годовых отчетов объекта исследования за период с 2012 по 2016 гг., данные первичного учета организации, нормативно-справочные материалы, а также личные наблюдения.

			Магистерская диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

			Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цель и задачи, определены объект, предмет и методы исследования, отражены научная и практическая значимость результатов работы.

			В первой главе рассмотрены организация и бизнес как объект оценки, применяемые оценщиком методы доходного, сравнительного и затратного подходов к оценке стоимости предприятия, цели и задачи оценки стоимости предприятия.

			Во второй главе проведен финансовый анализ АО фирмы «Агроком-плекс» им. Н.И. Ткачева. В ходе проведения анализа подробно освещены следующие вопросы: характеристика компании, расчет стоимости компании, а также характеристика состояния дел в отрасли.

			В третьей главе осуществлен прогноз будущей деятельности предприятия без проекта: прогноз дохода с продаж и операционных издержек, составлены прогнозные финансовые документы, рассмотрена модель оценки стоимости компании методом дисконтированного денежного потока; инвестиционный проект по строительству тепличного комплекса; осуществлен прогноз будущей деятельности организации с проектом.

			Теоретической и методологической основой настоящей работы послу-жили труды отечественных ученых-экономистов по проблемам эффективности инвестиционных вложений в развитие предприятий.

			При написании работы были использованы следующие методы экономических исследований: монографический, экономико-статистический, метод сравнительного анализа, расчетно-конструктивный, методы расчета эффективности инвестиционных проектов.

			Основные положения исследуемых проблем отражены в 3научных работах по теме выпускной квалификационной работы, в том числе 1 публикация в журналах, рекомендованных ВАК.

			Список литературы включает 51 использованных источника. Выпускная квалификационная работа изложена на - страницах машинописного текста, содержит 34 таблицы, 19 рисунков.

























			 1 Теоритические основы формирования оценки стоимости предприятия

			

Сущность и понятие оценки стоимости предприятия (бизнеса)

	

		Во-первых, оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс, то есть для получения результата эксперт оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и вы бранных методов. Вместе с тем можно выделить общие для всех случаев этапы оценки, например, определение цели оценки, выбор вида стоимости, подлежащего расчету, сбор и обработка необходимой информации, обоснование методов оценки стоимости; расчет величины стоимости объекта, внесение поправок; выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов. Ни один из этапов нельзя пропустить или «переставить» на другое место. Такие «вольности» приведут к искажению конечного результата. Отсюда вытекает вторая сущностная характеристика оценки, а именно то, что этот процесс — упорядоченный, то есть все действия совершаются в определенной последовательности.

		В-третьих, оценка стоимости — процесс целенаправленный. Эксперт оценщик в своей деятельности всегда руководствуется конкретной целью. Естественно, что он должен рассчитать величину стоимости объекта. Но вот какую стоимость определить, зависит как раз от цели оценки, а также от характеристик оцениваемого объекта. Например, если расчет стоимости бизнеса производится с целью заключения сделки купли продажи, то рассчитывается рыночная стоимость, если же целью оценки является определение стоимости бизнеса в случае его ликвидации, то рассчитывается ликвидационная стоимость.

		Четвертая черта процесса оценки стоимости заключается в том, что оценщик всегда определяет величину стоимости как количество денежных единиц, следовательно, все стоимостные характеристики должны быть выражены количественно, независимо от того, насколько просто они поддаются точному измерению и денежному выражению.

		Пятая сущностная черта стоимостной оценки заключается в ее рыночном характере. Это означает, что оценщик не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, его технических характеристик, местоположения, генерируемого им дохода, состава и структуры активов и обязательств и т. п. оцениваемого объекта. Он обязательно учитывает совокупность рыночных факторов: рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, рыночное реноме оцениваемого бизнеса, его макро и микроэкономическую среду обитания, риски, сопряженные с получением дохода от объекта оценки, среднерыночный уровень доходности, цены на аналогичные объекты, текущую ситуацию в отрасли и в экономике в целом.

		Основными факторами являются время и риск. Рыночная экономика отличается динамизмом, отсюда время — важнейший фактор, влияющий на все рыночные процессы, включая оценку стоимости предприятия (бизнеса). Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами, периодами. Интервал, или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году. Продолжительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, прежде всего потому, что учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько месяцев она может быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов собственности необходима в условиях рыночной экономики.

		Другим существенным фактором рыночной стоимости является риск. Под риском понимаются непостоянство и неопределенность, связанные с конъюнктурой рынка, с макроэкономическими процессами и т.п. Иными словами, риск — это вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют различные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

		Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость — это «наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие либо чрезвычайные обстоятельства…» (Федеральный закон об оценочной деятельности в Российской Федерации. Глава 1, стр.3).

		Рыночная стоимость определяется обязательно в денежном выражении, например, в рублях или долларах. При этом необходимые для расчета стоимости вычисления целесообразно проводить сразу в вы бранной валюте, так как это позволит провести более точные расчеты и избежать или существенно уменьшить погрешность, возникающую при переводе итогового результата из одной валюты в другую.

		Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю полноту влияния основных факторов, к числу которых относятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру активов и обязательств (или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в экономике в целом.

		Отличительной чертой рыночной оценки стоимости и одновременно обязательным требованием является ее привязка к конкретной дате.

		Расчет рыночной стоимости в современной экономике необходим в силу следующих причин:

		· оценка (или определение) рыночной стоимости позволяет продавцу или покупателю «выставить» товар по наиболее реальной цене, так как рыночная стоимость учитывает не только и не столько индивидуальные затраты и ожидания, но ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономические тенденции развития, оценку данного объекта со стороны рынка;

		· знание величины рыночной стоимости позволяет собственнику объекта оптимизировать процесс производства, при необходимости приняв ряд мер, направленных на увеличение рыночной стоимости объекта, на сохранение разрыва между индивидуальной (внутренней) и рыночной стоимостью в случае превышения последней;

		· периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство и разорение;

		· покупателю инвестору оценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение;

		· конечно, заказчик может и самостоятельно проделать работу оценщика, однако ему для этого нужны специальные, профессиональные знания и навыки. 	Не все обладают ими, да и не все хотят получить такие знания. Поэтому в современной экономике оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы — эксперты оценщики. Профессиональная оценка стоимости позволяет получить обоснованные результаты;

		· если бы каждый участник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или иной объект, то его расходы оказались бы довольно существенны, так как пришлось бы сформировать определенную информационную базу, купить определенные программы и т.п., которые использовались бы один два раза и не смогли бы себя окупить. У профессионального же оценщика все поставлено «на поток», его транзакционные издержки существенно ниже;

		· заказывая оценку профессионалу, инвестор заключает с ним договор, в котором устанавливаются права и обязанности сторон. Оценщик несет определенную ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» эксперта, а не заказчика;

		· оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.

		Таким образом, оценка стоимости позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.

		Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые профессионалы оценщики, которые тем не менее в своей работе придерживаются установленных стандартов оценки.

		В нашей стране оценка стоимости различных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании закона об оценочной деятельности и стандартов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профессиональную подготовку.

	          Результатом произведенной оценки является рассчитанная величина рыночной стоимости или ее модификации. Рыночная стоимость - это "наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства…" (Федеральный закон об оценочной деятельности в Российской Федерации. Глава 1, стр.3).

	         Рыночная стоимость определяется обязательно в денежном выражении, например, в рублях или долларах.

	         Определяя величину стоимости, оценщик старается учесть всю полноту влияния основных факторов, к числу которых относятся доход, генерируемый оцениваемым объектом, риски, сопровождающие получение этого дохода, среднерыночный уровень доходности на аналогичные объекты, характерные черты оцениваемого объекта, включая состав и структуру активов и обязательств (или составных элементов), конъюнктура рынка, текущая ситуация в отрасли и в экономике в целом.

	         При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия. Предприятия (организация) является объектом гражданских прав (ст.132 ГКРФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости.

	         В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенные для реализации его целей: для осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли. Имущественный комплекс включает в себя: недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, запасные детали, части, продукцию, а также имущественные обязательства, фирменное наименование, знаки обслуживания, товарные знаки и другие виды нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость его собственного капитала. Учитывая методические особенности и технологии оценочных работ, различают объекты оценки: предприятие в целом (бизнес); недвижимость, машины, оборудования, транспортные средства, интеллектуальную собственность и нематериальные активы.

	         

	Цели и этапы процесса оценки имущества

	

		Цели оценки имущества могут быть следующими:

		- улучшение процесса текущего управления предприятием для увеличения его стоимости;

		- определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи крупных пакетов акций на фондовом рынке;

		- установление стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или частями;

		- реструктуризация предприятия — ликвидация, поглощение, слияние, выделение самостоятельных производственных единиц;

		- разработка плана развития предприятия (будущие доходы компании, степень ее финансовой устойчивости, имидж и т. д.);

		- определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;

		- определение стоимости активов в процессе страхования имущества предприятия при вероятности возникновения потерь;

		- определение стоимости и доходности инвестиционного проекта в процессе обоснования бизнес-плана;

		- установление налогооблагаемой базы для исчисления налога на имущество предприятий (налога на недвижимость);

		- определение стоимости оборудования и иных основных средств, передаваемых в лизинг (на условиях договора финансовой аренды;

		- продажа части недвижимости, чтобы избавиться от неиспользуемых зданий и сооружений, земельных участков и др.;

		- страхование недвижимости и определения стоимости страхуемого имущества;

		- получение банковского кредита под залог недвижимости (ипотечного кредита);

		- сдача недвижимости в аренду;

		- оформление части недвижимости в качестве вклада в уставный капитал вновь создаваемого предприятия;

		- продажа отдельных видов физически и морально устаревших машин и - - оборудования для их замены на более эффективные;

		- передача машин и оборудования в аренду и т. д.

		Если в соответствии с законодательством предприятие должно осуществлять оценку активов в обязательном порядке, тогда необходимо пользоваться услугами профессиональных оценщиков. Во всех остальных случаях предприятие может выбирать: провести оценку собственными силами или обратиться к соответствующим специалистам.

		Отношения с оценщиками строятся на взаимных договоренностях, которые закрепляются в специальном договоре. Договор заключается в письменной форме, служит основанием для проведения оценки и при этом не подлежит обязательному нотариальному удостоверению.

		Процесс оценки состоит из следующих основных этапов:

		- подготовительный;

		- оценочный;

		- заключительный.

		На подготовительном этапе в зависимости от целей оценки и возможностей определяется стандарт стоимости и методы оценки, готовится необходимая для проведения оценки информация, анализируется финансовое состояние и риски оцениваемого предприятия.

		На оценочном этапе непосредственно оценивается предприятие (бизнес) в соответствии с выбранным стандартом стоимости и методами оценки.

		На заключительном этапе оценки осуществляются необходимые корректировки стоимости (в частности, на финансовое положение предприятия, на степень контроля, на ликвидность, качество менеджмента и степень диверсификации производства) и составляется отчет об оценке предприятия (бизнеса).

		В зависимости от цели оценки применяются следующие стандарты (виды) стоимости:

		- рыночная;

		- инвестиционная;

		- залоговая;

		- ликвидационная;

		- налоговая;

		- страховая;

		- фундаментальная.

		Рыночная стоимость — цена, по которой может быть заключена сделка между продавцом и покупателем при условии, что оба действуют без принуждения, компетентно и к обоюдной выгоде. Чаще всего необходимость рассчитать рыночную стоимость возникает при заключении сделки по переходу прав собственности на предприятие и когда необходимо определить цену его покупки-продажи. Объектом оценки является собственный капитал предприятия. На рыночную стоимость оказывает существенное влияние соотношение спроса и предложения.

		Рыночная стоимость предприятия — это результат регламентированной процедуры количественного определения его ценности, осуществляемой владельцем или уполномоченными лицами.

		Рыночную стоимость предприятия определяют капитализацией его ценности (прибыльности, рентабельности), социально-экономической значимости, уникальности, инновационности и интеллектуализации выпускаемой продукции, работ, услуг.

		Итоговая величина рыночной стоимости предприятия зависит от доходности и степени риска хозяйственной деятельности предприятия, платежеспособности потенциального покупателя, наличия альтернативных объектов вложения средств и т. д.

		Инвестиционная стоимость — учитывает требования конкретного инвестора (по уровню риска, доходности и др.). Рассчитывается в случае необходимости принять инвестиционное решение.

		Залоговая стоимость — цена, которую кредитор надеется получить от продажи на рынке актива в случае неплатежеспособности заемщика. Оценивается, когда предприятие является предметом залога при привлечении кредитных ресурсов или в случае обеспечения других обязательств.

		Ликвидационная стоимость — цена раздельной продажи активов за вычетом всех обязательств предприятия и затрат на продажу. Оценивается в случае ликвидации предприятия.

		Налоговая стоимость — рассчитывается для целей налогообложения в соответствии с требованиями представителей налоговых органов.

		Страховая стоимость — определяется в целях страхования имущества и представляет собой затраты на воспроизводство точной копии объекта (восстановительная стоимость) или на создание другого объекта, аналогичного по функциям (стоимость замещения). Объектом оценки в данном случае является имущество (активы) предприятия.

		Фундаментальная стоимость — это рыночная стоимость, которой обладал бы актив, если бы рынок имел о нем полную информацию. Определяется для целей финансового анализа и управления.

		Балансовая стоимость предприятия не рассматривается в качестве стандарта стоимости и, как правило, не используется в целях оценки бизнеса, так как включает только стоимость активов баланса и потому не дает полного представления о стоимости предприятия.

		После определения стандарта стоимости для оценки выбирают подход и методы оценки стоимости.

		Выделяют следующие подходы к оценке стоимости имущества предприятия: рыночный (сравнительный), затратный (имущественный), доходный.

		Рыночный (сравнительный) подход означает, что наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи идентичной компании, сложившаяся на рынке.

		Затратный подход (имущественный подход, подход на основе активов) заключается в оценке текущей стоимости тех или иных элементов имущественного комплекса предприятия и его нематериальных активов. При этом стоимость активов предприятия рассматривается с точки зрения понесенных издержек, т. е. определяется суммой затрат на его воспроизводство или замещение с учетом физического и морального износа.

		При затратном подходе предприятие рассматривается как комплекс имущества и имущественных прав (нематериальных активов). В этой связи применять его целесообразно в случаях продажи активов при ликвидации предприятия, при страховании имущества, т. е. если возникает необходимость оценки имущественного комплекса предприятия.

		Затратный подход может быть единственным в оценке имущественного комплекса предприятия, поскольку:

		- для неэффективных, неприбыльных, предприятий затратный подход позволяет получить приемлемую для продавца цену, так как учитывает именно стоимость активов и не принимает во внимание потенциальную прибыльность;

		- для оценки бизнеса затратным подходом существует необходимая статистика (в отличие от сравнительного подхода).

		Доходный подход рассматривает предприятие как актив, приносящий доход в будущем, что и является основным преимуществом данного подхода. Одним из главных недостатков подхода является прогнозный характер информации, на основе которой осуществляется оценка.

		Перечисленные подходы к оценке имущества предприятия (бизнеса) дополняют друг друга. Как правило, в зависимости от целей оценки, условий, состояния объекта оценки, внешней среды стоимость предприятия оценивают сразу несколькими методами (двумя-тремя), наиболее подходящими для конкретной ситуации в рамках указанных выше подходов, а потом рассчитывают итоговую величину как средневзвешенную (методом математического или экспертного взвешивания). При выборе удельного веса каждого отдельного метода принимают во внимание такие факторы, как: характер деятельности предприятия, цель оценки и используемые методы определения стоимости, количество и качество данных, используемых каждым методом, и др.

		По результатам проведения оценки составляется отчет. Отчет содержит следующие разделы:

		- наименование и реквизиты заказчика;

		- информацию о предприятии;

		- имущественные права в отношении оцениваемых объектов;

		- цель оценки и стандарт стоимости;

		- дату оценки и дату составления отчета;

		- принятые допущения и ограничения при оценке стоимости;

		- использованную информацию;

		- обоснование выбранного метода (методов);

		- итоговое заключение о стоимости предприятия (объекта);

		- заявление об отсутствии личной заинтересованности, непредвзятости оценщика и его квалификационные данные.

		Результаты оценки являются основой для принятия как текущих, так и инвестиционных решений. В первом случае собственники, руководители предприятия получают инструмент управления стоимостью предприятия, в другом случае появляется возможность показать потенциальному инвестору или кредитору процесс создания стоимости предприятия.

	

	Классификация субъектов, объектов и методов оценки стоимости предприятия

	

	         В процессе оценки стоимости бизнеса главным действующим лицом на рынке готового бизнеса является субъект оценки. Знание классификации субъектов оценки даст возможность установить состав потенциальных целей, которые они могут ставить перед собой. Знание же цели (целей) субъекта оценки позволит определиться с составом методов, с помощью которых целесообразно производить оценку стоимости бизнеса. Состав субъектов оценочной деятельности регламентирован Ст. 4 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». В нем отмечено: «Субъектами оценочной деятельности признаются, с одной стороны, юридические лица (индивидуальные предприниматели), деятельность которых регулируется настоящим Федеральным законом (оценщики), а с другой – потребители их услуг (заказчики)» В качестве главного субъекта оценки следует рассматривать не просто человека или организацию, выполняющих работы по определению оценки стоимости предприятия, а то лицо, во имя интересов которого производится эта оценка. 

		Субъект оценки может быть определен как юридическое или физическое лицо, интересы которого находят отражение в устанавливаемой мере ценности предприятия. Преследуемые интересы обычно в полной мере соответствуют основным целям, к которым стремится данное лицо. Так, например, собственник, которому принадлежит предприятие, стремится к получению максимально высокой экономической выгоды; банки ? к поддержанию на высоком и стабильном уровне своего финансового оборота через возможно полное соблюдение условий кредитных договоров; само предприятие – к установлению режима экономической и экологической безопасности, выживанию, реализации возможности долговременного присутствия на целевом рынке и т. д.

		 В рамках классификации основных субъектов оценки бизнеса можно выделить: · предприятие, являющееся юридическим лицом; ·собственников предприятия, которые подразделяются на: а) владельцев, обладающих абсолютным правом собственности (включая имущественную компоненту) и соответственно полной (неограниченной) ответственностью по долговым обязательствам предприятия; б) корпоративных владельцев, имеющих только обязательственные права по отношению к предприятию и, как следствие, несущих ответственность по его долгам, ограниченную их взносом в уставный капитал (например, в виде пакета приобретенных акций); · различных юридических и физических лиц из внешнего рыночного окружения, к которым относятся: а) индивидуальные кредиторы и финансово-кредитные учреждения; б) страховые компании или агентства; в) потенциальные инвесторы; г) фондовые биржи; д) арендаторы; · государство, представленное различными органами, в том числе: а) Министерством экономики и развития; б) Министерством управления государственным имуществом; в) антимонопольным комитетом; г) налоговой службой; д) арбитражными судами; · региональные образования, представляемые: а) комитетами по управлению муниципальным имуществом; б) комитетами по занятости населения; ·иностранные юридические и физические лица, международные организации: а) зарубежные инвесторы; б) международные кредитные фонды. По результатам стоимостной оценки объекта каждый из субъектов использует полученную аналитическую информацию для решения вполне определенной задачи. Классификационный состав объектов оценки стоимости бизнеса регламентирован Ст. 5 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». 

		В нем к объектам оценки отнесены: ? отдельные материальные объекты (вещи); ? совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия); ? право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества; ? права требования, долги, а также другие исключительные права; ? права на обозначения (фирменное наименование, товарные знаки и т. п.); ? продукция, работы, услуги, информация; ? иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством РФ установлена возможность их участия в гражданском обороте. Каждый из перечисленных субъектов на основе полученной информации о рынке недвижимости и собственного финансового положения может определить и сформулировать актуальную для него задачу в системе оценки стоимости бизнеса, которую необходимо решить с приемлемой выгодой для себя. 

		Сведения, фигурирующие в оценочных процедурах, должны обладать информационной прозрачностью для всех субъектов, потенциально заинтересованных в установлении достоверной оценки стоимости предприятия (бизнеса). Состав исходной информации, используемой, к примеру, для текущих оценок, целесообразно ограничить перечнем показателей, включаемых в официальную отчетность предприятия. Дополнительно могут привлекаться сведения из документированных источников таких, как бизнес-план, инвестиционный проект и т. п. В случае появления сомнений относительно достоверности полученной информации целесообразно проведение необходимой аудиторской проверки или специальной экспертизы представленных документов. 

		При определении ценности предприятия принципиально важным является выбор момента (срока) оценки. Рекомендации по выбору момента оценки зависят от предлагаемой формы проведения оценивания. В случае получения разовой оценки через привлечение определенного коллектива экспертов-оценщиков в качестве такого момента (срока) может быть принята любая дата, устраивающая заказчика. Для получения текущих оценок желательно учитывать возможность получения информации, содержащейся в периодической отчетности (бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, балансы оборотных средств, прогнозы объемов продаж и прибыли). Получение оценки стоимости предприятия в форме мониторинга рекомендуется осуществляться или с ежеквартальной, или полугодовой, или годовой периодичностью.         

		Методы оценки стоимости предприятия:

	         Оценка стоимости предприятия осуществляется с использованием трех основных подходов, каждый их которых имеет свои методы.

	          Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования имущества и возможностей его дальнейшей .......................